Neinor se une al fondo Apollo para lanzar una opa de 1.000 millones por Aedas Homes, la mayor promotora de España

Neinor Homes, promotora participada por los fondos Stoneshield, Orion y Adar, negocia lanzar una oferta pública de adquisición (opa) sobre Aedas Homes, mayor promotora de España por número de entregas controlada en un 79% por el norteamericano Castlalake. La oferta, que estaría respaldada por el también estadounidense Apollo, valoraría Aedas entre 1.000 o 1.100 millones de euros, por debajo de su capitalización bursátil actual, según han adelantado Bloomberg y El Confidencial y ha confirmado ambas compañías en un hecho relevante a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Aedas Homes fue fundada por Castlalake en 2016, que adquirió una importante cartera de suelo a Sareb. Con el fin de lograr el mayor retorno a su inversión, el fondo norteamericano, entonces asesorado por la boutique de Ismael Clemente, Magic Real Estate, constituyó una promotora que sacó a bolsa en octubre de 2017. Ocho años más tarde, la compañía se ha convertido en la mayor promotora de España por volumen de negocio, después de haber superado los 1.000 millones de euros de facturación durante dos ejercicios consecutivos y haber entregado más de 5.000 viviendas.

En el hecho relevante enviado al regulador bursátil, Neinor confirma que "está manteniendo conversaciones con Castlelake y está analizando la compañía", aunque "no se ha tomado ninguna decisión respecto a una posible operación". "Neinor reitera que continúa centrado en su estrategia de crecimiento en el negocio residencial en España, así como en el desarrollo de su plataforma de asset management, con el objetivo de maximizar el valor para sus accionistas y consolidar su posición como operador líder en el sector", añade la promotora comandada por Borja García-Egotxeaga en el comunicado.

El interés de Neinor Homes y Apollo se suma al presentado en el pasado por los fondos estadounidenses Starwood y Hines. Estos dos últimos llegaron a realizar la due diligence (proceso de evaluación del estado de la empresa), pero finalmente acabaron descartando la operación. El proceso de venta fue encargado por Castlelake a Deutsche Bank, mientras Goldman Sachs está defendiendo los intereses de la promotora cotizada en el Mercado Continúo. En el hecho relevante, Aedas ha confirmado que proporcionará "a Neinor acceso limitado a determinada información con el único fin de realizar una due diligence confirmatoria".

Valoración de 1.000 millones

Neinor y Apollo valoran Aedas Homes entre los 1.000 y 1.100 millones de euros, cuya capitalización en las últimas semanas ha oscilado entre los 1.200 y los 1.300 millones de euros. Tras conocerse el interés, los títulos de la promotora liderada por David Martínez se han desplomado cerca de un 5%, aunque se han mantenido por encima de los 27 euros, frente a la oferta de 25 euros que habrían puesto los interesados encima de la mesa, según ha informado El Confidencial. La operación estaría financiada por Apollo, que aportaría el músculo financiero con el que hoy el día no cuenta Neinor, que hoy el día capitaliza poco más de 1.000 millones.

Con esta operación, el primer accionista de Aedas logrará su ansiada ventana de liquidez ocho años después de su inversión. Castlelake recibiría más de 800 millones de euros, importe que se suma a los más de 283 millones que se ha repartido de su participada desde 2021, año en el que entregó el primer dividendo. De cerrarse de forma satisfactoria, la venta de Aedas Homes supondrá la mayor operación corporativa en el sector de la promoción residencial desde el estalido de la burbuja de 2007, superando con creces transacciones más recientes, como la venta de Vía Célere a Värde Partners.

En los últimos meses, Neinor y Aedas se han erigido como los grandes consolidadores del sector promotor, caracterizado por su segregación: las cinco mayores compañías copan poco menos del 10% del mercado. Neinor el pasado año adquirió el 10% de Habitat Inmobiliaria y asumió la gestión de todos sus activos, mientras Aedas se alzó con el 100% del capital de Inmobiliaria Espacio, la histórica promotora de la familia Villar Mir. Por su parte, Neinor intentó en 2021 absorber Vía Célere, pero las negociaciones con Värde no fructificaron.